Marvell 把 2031 财年营收指引抬到 700-900 亿美元，华尔街预期是 468 亿

Marvell 在投资者日大幅上调长期业绩指引，预计 2028 财年总营收约 200 亿美元，2031 财年营收达 700 亿至 900 亿美元。相比之下，华尔街此前的一致预期是 468.5 亿美元。

同期还有两组数字

美光 FY2026Q4 营收 542.3 亿美元，净利润 383.98 亿美元，毛利率 87.0%。公司预计 FY2027Q1 营收约 615 亿美元（上下浮动 15 亿），毛利率指引约 86.25%。

台积电 9 月合并营收约 5118.57 亿新台币，同比增长 54.6%，维持在历史高位。

怎么读这三组数字

它们分别对应算力链条上的三个环节：定制芯片（Marvell）、存储（美光）、制造（台积电）。三个环节同时超预期，说明这轮景气的覆盖面比单点爆发要广。

机构给出的逻辑

研报的判断是，海外巨头业绩超预期验证了 AI 基建的高景气，尤其是 Marvell 与 AMD 服务器芯片供不应求，直接拉动代工、封测、设备环节的订单增长。

另一条线索是服务器 CPU 订单爆满且涨价仍在继续。AMD 第六代 EPYC 9006 系列 2027 年全部产能配额已售罄，已开始承接 2028 年的产量订单。据台湾电子时报，10 月 5 日英特尔 PC CPU 预计再度涨价 10%。

需要留意的地方

这轮增长里有相当部分是资本开支驱动的，而非终端需求的全面回暖。判断持续性，要看算力基建完成后谁来接盘。

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指引比华尔街预期高出这么多，说明定制芯片这块的需求判断在上修。不过这是长期指引，中间执行风险不小，判断持续性还是看接下来几个季度的实际业绩更靠谱。

华尔街预期 468.5 亿对上 700 到 900 亿的指引，差距接近一倍，这种量级跳升通常意味着订单可见度变了，不单是画饼。更值得看的是美光那组数字：毛利率 87%，说明存储这轮定价权还在卖方手里。台积电月度营收同比也在涨，几条线互相印证，短期景气度是真的。