德勤《2026 全球半导体行业趋势报告》预计，2026 年全球半导体销售额达 9750 亿美元，其中生成式 AI 芯片收入接近 5000 亿美元，约占全球芯片销售额的一半。但 AI 芯片产量不足 2000 万片，仅占总销量的 0.2%。
极端量价背离
一颗英伟达 B200 或华为昇腾 950PR 单价可达数万元，而普通 MCU 或模拟芯片可能只需几块钱甚至几毛钱。
这个量价结构把半导体行业推到了旧的分析框架之外。如果收入越来越由极少数 AI 芯片和少数云厂商的资本开支决定，用传统的“产能—库存—价格”周期模型去解释它，解释力就会下降。
AI 之外有增长吗
有，但要看结构。Gartner 数据显示，2025 年全球非存储半导体营收约 5890 亿美元，2026 年预计增至 7179 亿美元，同比增长约 21.9%。摩根大通剔除存储器后的口径显示 2026 年增长约 37%。
但拆开看高度分化
受益于 AI 溢出效应的品类表现强劲。CPU 是典型：AI 推理负载改变了数据中心算力配比，过去 AI 服务器大约 8 块 GPU 配 1 块 CPU，如今已压缩至 4:1 甚至趋向 1:1。智能体需要持续调度和任务分解，通用处理器需求被意外激活，英特尔甚至不得不把部分消费级产能转回服务器 CPU。
网络芯片、光互连、电源管理芯片也随数据中心扩容水涨船高。
传统消费类则温和得多
Omdia 季度追踪显示，2026 年第一季度剔除存储器后的半导体营收环比仅增长略超 2%，MCU、分立器件、光电子等甚至出现季节性环比下降。模拟芯片预计全年增长约 10%，传感器与光电子器件仅增长约 3%。
结论
AI 之外的增长，很大程度上是 AI 资本开支的涓滴效应，而不是终端需求的全面回暖。要验证这一点，看消费类半导体的出货量就行——如果终端真的复苏，出货量应该会先回升。
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